Marketiva.cz

The Turtles používali dva podobné systémy vstupů, založené na proražení Donchian´s channel.

Typický trader, když uvažuje o konkrétních obchodních systémech, přemýšlí většinou o vstupních signálech. Věří, že vstup je nejdůležitějším aspektem každého obchodního systému. Asi by byl velmi překvapený při zjištění, že The Turtles používali velmi jednoduchý vstupní systém, založený na proražení kanálu vytvořeného Richardem Donchianem. The Turtles dostali pravidla pro dva různé, ale příbuzné systémy, které nazývali Systém 1 a Systém 2.  Obdrželi plnou pravomoc rozhodnout se, kolik budou investovat do kterého systému. Někteří zvolili k obchodování celého účtu pouze Systém 2; někteří zvolili používání obou systémů půl na půl a jiní oba systémy různě střídali.

Systém 1 – Krátkodobý systém založený na 20-ti denních průrazech.

Systém 2 – Jednodušší dlouhodobý systém založený na 55-ti denních průrazech.

Průrazy

Průraz je definován jako cenové překročení high nebo low z určitého počtu dnů. Takže 20-ti denní průraz bude definován jako překročení high nebo low předchozích dvaceti dnů. The Turtles vždy obchodovali v průrazu, který nastal v průběhu dne a nečekali na close současného dne nebo na open následujícího dne. V případě otevíracího gapu The Turtles otvírali pozice za open jestliže cena prošla cenou průrazu.

Vstup u Systému 1 – pozice se otvírá když cena překročí o jeden tick high nebo low předchozích 20 dnů.  Překročila-li cena 20-ti denní high, vstupovali The Turtles jednou jednotkou do long pozice v odpovídající komoditě. Pokud cena klesla jeden tick pod low posledních 20 dnů, vstupovali The Turtles jednou jednotkou do short pozice.

Vstupní signál Systému 1 byl ignorován, jestliže poslední průraz skončil ve vítězném obchodu. UPOZORNĚNÍ: Pro tyto účely se posledním průrazem myslí poslední průraz v určité komoditě bez ohledu na to zda byl použit nebo vynechán z důvodů tohoto pravidla. Tento průraz  by mohl být považován za ztrátový, pokud by se cena následující po datu průrazu pohnula 2N proti pozici před ziskovým 10-ti denním výstupem. Směr posledního průrazu byl pro toto pravidlo nepodstatný. Takže ztrátový long průraz nebo ztrátový short průraz  by umožnil následný nový průraz, který by byl vzat jako platný vstupní signál, nezávisle na tom zda long nebo short. V případě, že vstupní průraz Systému 1 byl přeskočen, protože předchozí obchod skončil vítězstvím, vstup by mohl být učiněn na základě Systému 2 – 55-ti denního průrazu (aby se dalo vyhnout chybějícím hlavním pohybům). Tento 55-ti denní průraz byl považován za bezpečný průrazový bod. V jakémkoli daném bodě, pokud jste byl mimo trh, mohla být vždy nějaká cena, která by mohla být impulzem k short vstupu, a jiná odlišná a vyšší cena, která mohla být signálem vstoupit long. Pokud byl poslední průraz ztrátový, pak entry signál mohl být bližší současné ceně (tj. 20-ti denní průraz), než když byl vítězný – v tom případě by pravděpodobně byl entry signál vzdálenější, na 55-ti denním průrazu.

Vstup u Systému 2 – vstupovalo se, když cena překonala o jeden tick high nebo low předchozích 55 dnů. Jestliže cena překročila 55-ti denní high, pak vstupovali The Turtles jednou jednotkou do long pozice v odpovídající komoditě. Pokud cena klesla jeden tick pod low posledních 55 dnů, vstupovali The Turtles jednou jednotkou do short pozice. Všechny průrazy pro Systém 2 byly brány jako vstupy nezávisle na tom, zda předchozí průrazy byly vítězné nebo ztrátové.

Přidávání jednotek

The Turtles vstupovali do long pozice jednou jednotkou na průrazu a přidávali k této pozici v ½ N intervalech od původního vstupu. Tento ½ N interval byl založen na aktuální ceně předchozího příkazu. Takže když měl původní příkaz na vstupním průrazu slippage o ½ N, nový příkaz byl 1 celé N – slippage ½ N oproti původnímu vstupnímu příkazu plus normální ½ N jednotka.

Tak to pokračovalo až do maximálně povoleného počtu jednotek. Pokud se trh pohyboval dostatečně rychle, bylo možné navyšovat maximálně o 4 jednotky za jeden den.

Příklad:

Gold

N = 2.50

55-ti denní průraz = 310

První vložená jednotka             310.00

Druhá jednotka                         310.00 + ½ * 2.50 = 311.25

Třetí jednotka                           311.25 + ½ * 2.50 = 313.75

Čtvrtá jednotka                         312.50 + ½ * 2.50 = 313.75

Crude oil

N = 1.20

55-ti denní průraz = 28.30

První vložená jednotka             28.30

Druhá jednotka                         28.30 + ½ * 1.20 = 28.90

Třetí jednotka                           28.90 + ½ * 1.20 = 29.50

Čtvrtá jednotka                         29.50 + ½ * 1.20 = 30.10

Důslednost

The Turtles byly poučeni o tom, že musí být maximálně důslední v braní entry signálů, protože většina profitu v daném roce může přijít od pouze dvou či tří velkých ziskových obchodů. Pokud byl signál přeskočen nebo vynechán, mohlo to velmi ovlivnit návratnost v daném roce.

The Turtles s nejlepšími obchodními výsledky důsledně využívali vstupní pravidla. The Turtles s nejhoršími výsledky a všichni, kdo byli vyřazeni z programu, neplnili důsledně vstupní signály, které byly indikovány podle vstupních pravidel.

Autor: Curtis Faith, post by mertlik

The Turtles používali pro position sizing stálý procentní algoritmus založený na volatilitě.

Position sizing je jedna z nejdůležitějších ale nejméně chápaných součástí jakéhokoli obchodního systému.

The Turtles používali algoritmus, který byl v té době velmi vyspělý, protože normalizoval dolarovou volatilitu pozice přizpůsobením velikosti pozice dolarové volatilitě trhu. To znamená, že existující pozice by měla sklon se pohybovat nahoru nebo dolů v daném dni kolem stejné částky v dolarech (při srovnání pozic v jiných trzích), bez ohledu na volatilitu konkrétního trhu. To je možné proto, že pozice v trzích, které se hýbaly nahoru a dolů s velkými částkami na kontrakt, by měl vyvážit menší počet kontraktů, než u pozic v trzích které měly nižší volatilitu. Dokonce i když volatilita daných trhů byla menší, významný trend by měl za následek značný profit, protože The Turtles by drželi více kontraktů z této nízko volatilní komodity.

Volatilita – význam N

The Turtles používali k vyjádření základní volatility konkrétního trhu koncept, který Richard Dennis a Bill Eckhart nazvali N. N je prostě 20-denní exponenciální MA z True Range, která je nyní více známá jako ATR. N představuje průměrné rozpětí cenového pohybu, který konkrétní trh udělá v jednom dni, včetně otvíracích gapů. N byl měrou, stejně jako základní kontrakt.

Výpočet denní true range:

True Range = maximum (H – L, H – PDC, PDC – L)

Kde:

H – současné High

L – současné Low

PDC – Close předchozího dne

Výpočet N:

(19 x PDN + TR )

N = —————————

20

Kde:

PDN – N předchozího dne

TR – True Range současného dne

Protože vzorec vyžaduje hodnotu N předchozího dne, musíte začít pro první výpočet s 20-denním jednoduchým průměrem True Range.

Dolarová volatilita

Prvním krokem při určení velikosti pozice je určení dolarové volatility, reprezentující cenovou volatilitu konkrétního trhu (definovaná jeho N).

To zní složitěji, než jaké to ve skutečnosti je. Určuje se jednoduchým vzorcem:

Dollar Volatility = N x Dollars per Point

Jednotky

The Turtles stavěli pozice po částech, které nazývali jednotky. Jednotky byly dimenzovány tak, že 1 N vyjadřovalo 1% hodnoty účtu.

Takže jednotka pro daný trh nebo komoditu se vypočítá podle vzorce:

1% z účtu

Jednotka = ———————————-

Market Dollar Volatility

Nebo-li:

1% z účtu

Jednotka = ———————————

N x Dollars per Point

Příklady

Heating Oil HO03H:

Uvažujte následující ceny, True Range a hodnoty N pro březnový Heating Oil 2003:

Date	High	Low	Close	True Range	N
1.11.2002	0.7220	0.7124	0.7124	0.0096	0.0134
4.11.2002	0.7170	0.7073	0.7073	0.0097	0.0132
5.11.2002	0.7099	0.6923	0.6923	0.0176	0.0134
6.11.2002	0.6930	0.6800	0.6838	0.0130	0.0134
7.11.2002	0.6960	0.6736	0.6736	0.0224	0.0139
8.11.2002	0.6820	0.6706	0.6706	0.0114	0.0137
11.11.2002	0.6820	0.6710	0.6710	0.0114	0.0136
12.11.2002	0.6795	0.6720	0.6744	0.0085	0.0134
13.11.2002	0.6760	0.6550	0.6616	0.0210	0.0138
14.11.2002	0.6650	0.6585	0.6627	0.0065	0.0134
15.11.2002	0.6701	0.6620	0.6701	0.0081	0.0131
18.11.2002	0.6965	0.6750	0.6965	0.0264	0.0138
19.11.2002	0.7065	0.6944	0.6944	0.0121	0.0137
20.11.2002	0.7115	0.6944	0.7087	0.0171	0.0139
21.11.2002	0.7168	0.7100	0.7124	0.0081	0.0136
22.11.2002	0.7265	0.7120	0.7265	0.0145	0.0136
25.11.2002	0.7265	0.7098	0.7098	0.0167	0.0138
26.11.2002	0.7184	0.7110	0.7184	0.0086	0.0135
27.11.2002	0.7280	0.7200	0.7228	0.0096	0.0133
2.12.2002	0.7375	0.7227	0.7359	0.0148	0.0134
3.12.2002	0.7447	0.7310	0.7389	0.0137	0.0134
4.12.2002	0.7420	0.7140	0.7162	0.0280	0.0141

Velikost jednotky pro 6. prosinec 2002 (při použití hodnoty N 0.0141 ze 4. prosince) je následující:

Heating Oil

N = 0.0141

Velikost účtu = $1,000,000

Dollars per Point = 42,000 (42,000 gallonový kontrakt s cenou kotovanou v dolarech)

0.01 x $1,000,000

Velikost jednotky = —————————-  = 16.88

0.0141 x 42,000

Protože nelze obchodovat část kontraktu, zaokrouhlíme to na 16 kontraktů.

Můžete se zeptat: „Jak často je nutné počítat hodnotu N a velikost jednotky?“ The Turtles si stanovili výpočet na každé pondělí, pro každou komoditu, kterou obchodovali.

Důležitost Position Sizingu

Diverzifikace je pokusem o rozložení rizika mezi více instrumentů (komodit) a zároveň pokusem o zvětšení možností zisku zmnožením příležitostí k zachycení úspěšných obchodů. Správná diverzifikace vyžaduje obdobné či stejné vklady na více různých instrumentů. Systém The Turtles používá volatilitu trhů k určení rizika každého konkrétního trhu. Používá tuto míru rizika k přidávání pozic, které reprezentuje konstantní velikost rizika (nebo volatility). Toto zvětšuje užitek z diverzifikace a zvyšuje pravděpodobnost toho, že vítězné obchody vykompenzují ztrátové. Povšimněte si, že tato diverzifikace je daleko hůře dosažitelná, když používáte nedostatečný obchodní kapitál. Dejme tomu, že na  výše uvedených příkladech byl použit účet o 100.000 $. Velikost jednotky u jednoho kontraktu by měla být tedy z 1.688 zaokrouhlena na 1.  Pro menší účty je toto zaokrouhlování neúměrně velké, a to velice redukuje efektivnost diverzifikace.

Jednotky jako míra rizika

Vzhledem k tomu, že The Turtles používali jednotky jako základní měřítko pro velikost pozice, a vzhledem k tomu, že tyto jednotky přizpůsobovaly riziko volatilitě, jednotka byla měřítkem obojího – rizika pozice  i celého portfolia pozic.

The Turtles dostali pravidla risk managementu, která limitovala počet jednotek, udržovaných v daném čase, na čtyřech různých úrovních. V podstatě tato pravidla kontrolovala celkové riziko, které mohl obchodník unést, a tyto limity minimalizovaly ztráty během prodloužených období ztrát, stejně jako během extrémních pohybů cen.

Příkladem mimořádného cenového výkyvu byla krize akciového trhu v říjnu 1987. U.S. Federální rezervní banka k povzbuzení důvěry v akciové trhy snížila přes noc úrokové sazby o několik procentních bodů. The Turtles byli v pozicích ve futures založených na úrokových sazbách: Eurodollars, TBills a Bonds. Ztráty následujících dnů byly enormní. V některých případech byly ztráty 20 – 40% z celkové hodnoty účtu během jediného dne. Ale tyto ztráty by mohly být nepoměrně větší bez limitů určujících maximální velikost pozic.

Tyto limity byly:

Úroveň	Typ	Maximum jednotek
1	samostatný trh	4 jednotky
2	blízce provázané trhy	6 jednotek
3	volně provázané trhy	10 jednotek
4	jeden směr – long nebo short	12 jednotek

Samostatné trhy – maximálně čtyři jednotky na trh.

Blízce provázané trhy – pro trhy, které jsou vzájemně úzce související, mohlo být použito maximálně 6 jednotek v jednom konkrétním směru (tedy 6 long nebo 6 short). Blízce provázané trhy jsou: heating oil a crude oil; gold a silver, Swiss Franc a Euro; TBill a Eurodollar atd.

Volně provázané trhy – maximálně 10 jednotek v jednom konkrétním směru. Volně provázané trhy jsou např.: gold a copper, silver a copper, různé kombinace grains atd.

Jeden směr – maximálně 12 jednotek  v jednom směru, tj. teoreticky mohl mít obchodník současně 12 jednotek long a 12 jednotek short.

The Turtles používali termín „vložený“ jako maximální přípustný počet jednotek pro danou úroveň rizika. Takže „vloženo v jenu“ znamenalo mít maximálně 4 jednotky v kontraktu japonského jenu. Úplně vloženo znamenalo mít vloženo v kontraktech 12 jednotek atd.

Nastavení velikosti obchodů

Vyskytují se období, kdy trhy i po několik měsíců netrendují. Během těchto období je možné ztratit podstatnou část účtu.

Po velkých ziscích by člověk mohl chtít zvětšovat velikost používanou k výpočtu velikosti pozic.

The Turtles neobchodovali normální účty s trvalým zůstatkem založeným na původní hodnotě. Měli k dispozici fiktivní účet s počátečním vkladem nula a specifickou velikostí účtu. Například někteří Turtles dostali do začátku v únoru 1983 fiktivní účet 1.000.000 $. Tato velikost účtu byla vždy počátkem roku upravována. Byla zvýšena nebo snížena v závislosti na úspěšnosti tradera jako měřítko subjektivního majetku. Zvětšení či zmenšení obvykle reprezentovalo závěrečný součet zisků a ztrát předešlého roku. The Turtles byli poučeni, že jim bude snížena velikost účtu o 20% pokaždé, když přijdou o 10% z původního účtu. Takže Turtle, který obchodoval s 1.000.000 $ a přišel o 100.000 $, poté obchodoval s účtem 800.000 $ až dokud nedosáhl původní hodnoty účtu z počátku roku. Jestliže přišel o dalších 10% (10% z 800.000 $ je 80.000 $), byl mu snížen účet o dalších 20%, takže obchodoval s 640.000 $.

Jsou samozřejmě i jiné, možná lepší, strategie pro snížení nebo zvýšení hodnoty majetku než snižování či zvyšování hodnoty účtu. Toto jsou prostě pravidla, se kterými obchodovali The Turtles.

Autor: Curtis Faith, post by mertlik